荆南的版图像一条带鱼，沿着长江呈长条形分布，东西长而南北狭窄，而且东西的长度还是刚刚被讹诈到手的五州之地撑起来的，其核心区域仅仅是江陵府这一座孤城而已，是名副其实的弹丸之地，根本不具备任何战略纵深，一旦开战就是江陵保卫战。
面对汹汹而来的三路大军，高季昌紧闭城门，坚守不出，同时向东面的淮南紧急求援。
荆南地区卑湿水热，且遭遇连绵不断的暴雨，平荆部队的后勤补给跟不上，官兵大量染病，连总司令刘训也一病不起；而东川董璋彼时也有割据之心，故而并未出兵；马殷派大将许德勋进驻岳州，联络刘训，相约南北夹攻江陵府，并表示愿意赠送弓箭铠甲等装备，然而却迟迟不见送来。
平荆战争的开局对后唐极为不利。
李嗣源于是派枢密使孔循来前线视察，评估战争的可行性。
这就有意思了，高季昌、董璋、孔循都是朱温养子朱友让的养子，平荆战争成了三个孙子的家务事。
孔循抵达江陵城下，随后对江陵城展开了激烈的进攻，无果。于是，孔循派使节入城劝降。
在战场上得不到的东西，休想再谈判桌上得到。如果孔循的进攻取得一定的成果，对城中造成了一定的威慑，自然可以通过谈判来进行政治套现；怎能在军事攻伐失利的情况下让对方投降呢？孔循真的是无计可施，也真的是异想天开。
高季昌果然以十分傲慢的态度一口回绝。有能耐就打进来；没能耐就滚蛋。少跟老子废话。
孔循无奈，只得将前线战况如实上报中央。
李嗣源给潭州马殷送来一万套夏季军装，又给马殷赠送鞍马玉带等物品，请他务必资助前线粮草辎重，以助军需。
马殷照单全收，表示自己会尽力而为，但是——这里发大水啦、道路不通啦、淮南援军抵达啦、战事胶着啦……总之，以各种理由推脱，最终也没有支援一粒粮食。
李嗣源实在耗不起了，于5月20日下令撤兵，草草结束了这场平荆战争。
马殷派史光宪到洛阳进贡，李嗣源回赠宝马十匹、美女两人。史光宪带着宝马美女回归途中，被高季昌掠夺。
高季昌专业劫道三十年。将史光宪扣为人质，把宝马美女转送淮南，表示自己绝唐归吴，举荆南全境向淮南归附。
淮南方面的权臣徐温保持了冷静的头脑，认为荆南靠近洛阳而远离淮南，后唐袭之易，而淮南远溯救之难，而一旦接受了高季昌的称臣，就等于被他拖下水，绑在了荆南的战车上，荆南四战之地，救之则失军事，不救则失政治，所以……徐温将高季昌的礼物照单全收，然后拒绝接受荆南的称臣归附。
这是“高赖子”高季昌第一次被别人耍无赖。流氓遇流氓，针尖对麦芒。
在这场平荆战争中，只有夔州刺史西方邺传来了好消息，他一口气收复了夔、忠、万三州，把荆南这条带鱼一切为二。李嗣源随即划拨这三州为宁江军，以夔州为总部，以西方邺为节度使。